海控一季報成本拆解明細這里有海控一季度報宣告成本王者歸來

(資料圖)

注：這個是同行對比的總表，這里的DA是沒有做拆解的，是公司總EBITDA和總EBIT得出的，包含港口的折舊攤銷，對比了下這里的單箱DA大約高估了10USD/TEU。

這里的公司的營收是航運板塊總營收66.36億美金（包括航線收入61.42億和其他航運收入4.94億，含內(nèi)貿(mào)），國際航線的收入是純航線收入這里的單箱收入才是跟公司口徑一致的

表內(nèi)的是EBIT利潤率(總EBIT對應(yīng)了航運的營收）會偏高，公司單獨披露了航運板塊EBIT13.49億，航運EBIT利潤率20.34%（其中海運集運為18.14%）

One的Q4對應(yīng)其他的Q1

1、營收、貨量、單箱收入

One的營收46.42億，同比降幅45%，環(huán)比降幅25.78%明顯好于海控同比-59.4%，環(huán)比-33.85%的降幅，同比降幅的差距明顯大于環(huán)比降幅

要從貨量和單箱收入兩個方面拆解：

One貨量方面同比降幅8.5%，環(huán)比降幅1.96%，也要明顯好于海控的同比11.5%，環(huán)比7.2%的降幅，但是要差于東方海外的同比-3.2%和環(huán)比-0.46%的降幅

單箱收入方面 One Q1為1788USD/TEU，東方 1241USD/TEU,海控國際航線1272USD/TEU.

看過去三個季度One的單箱收入一直都要高于公司的單箱收入，由于One的業(yè)績公告披露信息較少，沒辦法拆分到單個航線的單箱收入就不太好對比絕對的單箱收入金額

但對比下航線結(jié)構(gòu)：

還有另外一點需要注意的是22Q4和23Q1連續(xù)兩個季度One的單箱收入環(huán)比降幅都要低于海控，但是拆解海控航線收入時可知這兩個季度歐美主航線的單箱收入降幅是要大于其他航線的，所以很大的可能是目前One的長協(xié)價格降價幅度要比海控小。這一點看后續(xù)蘿卜的分航線單箱收入可以輔助判斷，如果是這樣在Q2之后one的業(yè)績下降速度會更快。

2、EBIT和凈利潤

One EBIT為11.84億美金，同比降幅77.3%，環(huán)比降幅56.66%，海控EBIT為15.58億，同比降幅75.6%，環(huán)比降幅57.59%，同環(huán)比變化基本一致

3、折舊攤銷和單箱DA

4、單箱成本

由于One 沒有披露其成本項，我們可以從營收-EBIT倒推出其營業(yè)總成本（假設(shè)營業(yè)外收支為0，這個項目所有同行基本都不大可忽略，這樣算出來的總成本其實偏低了還得加回利息費用）約34.58億美金除以貨量2596千TEU得出單箱總成本約USD1332/TEU（不錯了，估計比蘿卜和馬士基都強），不過跟我控比。。嘿嘿

如果用同口徑方式測算我控的單箱總營業(yè)成本大概在975USD/TEU,由于總成本里面我控的投資收益和利息收入都比較高把這部分刨去按我之前的單箱綜合成本測算（單箱航運現(xiàn)金+單箱航運DA+單箱航運三費）我控的大概在1011.92USD/TEU，如果按照內(nèi)貿(mào)白送不攤銷成本測算我控的單箱綜合成本大概為USD1222/TEU。

成本王者我可不是瞎吹的，第一局KO!

$東方海外國際(00316)$$中遠海控(01919)$$中遠海控(SH601919)$

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