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對于價(jià)值投資者來說，一個(gè)絕望的事實(shí)是：價(jià)投越來越難了。原因有兩條：一是價(jià)投并不容易學(xué)會(huì)；二是價(jià)投的機(jī)會(huì)越來越少。第一條可以借鑒曾經(jīng)的雪球紅人“散戶乙”的一段文字來解釋；第二條可借用芒格老先生的最新觀點(diǎn)來說明。關(guān)于價(jià)投能否學(xué)會(huì)，曾經(jīng)的雪球紅人“散戶乙”有一段話非常經(jīng)典，值得深思！這一段話寫于2018年3月，標(biāo)題《為什么我們無法真正模仿別人》，主要內(nèi)容如下：1.每個(gè)人其實(shí)就是臺電腦。我們的邏輯思維就是這臺電腦的程序，而邏輯思維的形成又取決于我們先天的智商和后天的學(xué)習(xí)，每個(gè)人的三觀是三大參數(shù)，然后還有無數(shù)的小參數(shù)，比如：你的性格脾氣、習(xí)慣，對具體某個(gè)專業(yè)的認(rèn)知程度等等。2.我們是如何對事務(wù)做出反應(yīng)的？當(dāng)我們遇到一件事情的時(shí)候，所有的參數(shù)都開始進(jìn)入程序?qū)訉舆\(yùn)算，最后得出結(jié)果，然后我們就有了反應(yīng)。當(dāng)然，也有算不出結(jié)果的時(shí)候，我們的表現(xiàn)就是茫然不知所措。比如：當(dāng)遇到火災(zāi)的時(shí)候，有人快速?zèng)_出火場逃命，有人蹲在房間不知怎么辦，也有人沖進(jìn)火海救人。這就是每臺計(jì)算機(jī)遇到同一件事后經(jīng)過運(yùn)算發(fā)出的不同指令。3.股票投資人如何進(jìn)行決策？股票投資也是如此，似乎標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè)：賺錢。但有的人出發(fā)點(diǎn)是賺上市公司的錢。有人出發(fā)點(diǎn)是賺股票市場的錢。著眼點(diǎn)不同，理念邏輯就完全不同，計(jì)算的結(jié)果自然不同。巴菲特一句話：別人恐懼我貪婪。表面看說的是遇到股票大跌時(shí)的態(tài)度。但這個(gè)態(tài)度其實(shí)是無數(shù)參數(shù)經(jīng)過自己這臺計(jì)算機(jī)運(yùn)算后得出的結(jié)果。它不但涉及到邏輯思維也涉及到投資的思路和對一只股票的價(jià)值判斷。如果我們僅僅照貓畫虎，簡單的把別人恐懼我貪婪理解為反向思維。那么，從6000點(diǎn)跌到1600點(diǎn)的過程里，你怎么知道什么時(shí)候最恐懼？你怎么知道地下室下面還有十八層地獄？4.為什么有的人能賺大錢？我們很佩服有些人持股很多年獲利豐厚，我們把這歸結(jié)為他的某種品質(zhì)或者性格。其實(shí)，持股不動(dòng)是他這臺計(jì)算機(jī)根據(jù)自身具體情況和對股票價(jià)值認(rèn)識的綜合運(yùn)算結(jié)果。而很多人的計(jì)算機(jī)每次算出的結(jié)果都是追漲殺跌，按照這一指令行動(dòng)的結(jié)果總是被現(xiàn)實(shí)證明是錯(cuò)的。人們就不相信自己的計(jì)算機(jī)了，就會(huì)把成功投資者的持股不動(dòng)當(dāng)做一種品性進(jìn)行模仿。5.模仿的結(jié)果是“價(jià)值投資是痛苦的”。在模仿的過程中我們就會(huì)聽到類似這樣的說法：價(jià)值投資是痛苦的，價(jià)值投資是違反人性的，等等。那么，你有沒想過，為什么巴菲特說他是每天跳著舞去上班？段永平，林園這些人為什么都是快樂的投資？原因很簡單，你只是簡單的模仿，而他們是自己這臺計(jì)算機(jī)發(fā)出的明確指令。6.價(jià)投能學(xué)會(huì)嗎？結(jié)論很悲觀。我不認(rèn)為投資這事是可以被教會(huì)的，一個(gè)打算投資十萬塊明年買寶馬車的年輕人，怎么向一個(gè)用閑錢長期投資的人學(xué)習(xí)？一千個(gè)人心中有一千個(gè)哈姆雷特，一千個(gè)人心里也有一千個(gè)巴菲特。我就聽過技術(shù)派在強(qiáng)調(diào)止損的重要性時(shí)引用巴菲特的話：第一要保本，第二要記住第一條。止損的目的就是保本。呵呵，是不是很可笑？段永平并沒有和巴菲特具體學(xué)習(xí)，他的學(xué)識和認(rèn)知一下子就理解了巴菲特的投資邏輯（我們可以理解為：他們兩個(gè)的計(jì)算機(jī)程序和參數(shù)本來就有很多相似之處），然后他這臺計(jì)算機(jī)利用投資邏輯和自己的參數(shù)就發(fā)出了投資指令，他投資了網(wǎng)易和蘋果。他才不管巴菲特是不是投資網(wǎng)易和蘋果，他只記住巴菲特說：要投資自己看得明白的。幾年后，巴菲特也買了蘋果。為什么我們無法真正模仿別人？因?yàn)橐龅胶蛣e人一樣，必須把你的計(jì)算機(jī)程序和參數(shù)改成和他一樣才行，這個(gè)很難。關(guān)于這段話，我有一些相似的感悟：1.《價(jià)值投資與成長投資的幾點(diǎn)感悟》網(wǎng)頁鏈接2.《價(jià)值投資有多難》網(wǎng)頁鏈接3.《價(jià)投的本質(zhì)是一種心理現(xiàn)象》網(wǎng)頁鏈接而99歲的芒格老爺子在最近的采訪中，不僅表示美國銀行業(yè)堆滿了“地產(chǎn)壞賬”（注：這應(yīng)該是受到大A銀行股的啟發(fā)吧），他還表示投資的黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，投資者將需要應(yīng)對低回報(bào)期的挑戰(zhàn)。芒格特別說明他和巴菲特是特殊時(shí)代的產(chǎn)物，擁有一系列完美的機(jī)會(huì)，他們生活在“一個(gè)股票投資者的完美時(shí)期”。這個(gè)完美時(shí)期包括“低利率、低股票價(jià)格和大量的機(jī)會(huì)”。而現(xiàn)在恰恰相反，高利率、高股票價(jià)格和很少的機(jī)會(huì)，越來越多的人都在往成為股票投資者的這條道上擠。不過，芒格說的應(yīng)該是美國，美國之外還是有很多機(jī)會(huì)的，巴菲特加注日本就是例證。當(dāng)然，芒格老爺子曾經(jīng)想過并嘗試過加倉大國，因?yàn)榈鼐壵蔚脑虿湃掏锤類邸２贿^，這對我們而言不正是啟發(fā)和機(jī)會(huì)嗎？#未來十年的投資# #價(jià)值投資# $貴州茅臺(SH600519)$ $中國海油(SH600938)$ $招商銀行(SH600036)$

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