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大家好，我是量子熊貓。

進入今天的打新內容，新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確，因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

(資料圖)

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

西山科技（688576）：

企業基本情況：

全稱“重慶西山科技股份有限公司”，主營業務為手術動力裝置的研發、生產、銷售。

公司主要產品手術動力裝置包括整機、耗材及配件，主要用于外科手術特別 是微創外科手術中對骨組織、軟組織的切除、磨削、刨削、鋸切、銑切、修整等；

現有產品主要應用于神經外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等臨床科室。

公司主要產品圖例、產品用途及特征如下：

a，神經外科產品

b，耳鼻喉科產品

c，骨科產品

e，乳腺外科產品

f，其他科室產品

具體營收方面，主要營收來源于手術動力裝置，營收占比超過97%，其中主要以耗材為主。

對應行業為專用設備制造業，可比上市企業分別為南微醫學（688029）、康拓醫療（688314）、佰仁醫療（688198）。

發行情況：

企業由東方證券主承銷，新發行市值17.99億元，發行后總市值71.98億元，發行價格135.80元，發行市盈率109.28，PE-TTM61.57x，頂格申購需要3.50萬元市值。

對比專用設備制造業PE-TTM為31.64x，對比南微醫學PE-TTM為43.99x，對比康拓醫療PE-TTM為40.44x，對比佰仁醫療PE-TTM為161.70x。

業績情況：

預計2023年1-6月可實現營業收入為 15,745萬元至17,245萬元，較上年同期增長41.12%至54.56%；

扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤預計為4,750萬元至5,250萬元，較上年同期增長39.94%至54.67%。

2022年營業收入26,227.33萬元，2021年營收20,885.92萬元，2020年營收12,737.58萬元，年復合增速為43.49%。

2022年扣非歸母凈利潤6,586.58萬元，2021年扣非歸母凈利潤5,190.68萬元，2020年扣非歸母凈利潤732.38萬元，年復合增速為199.89%。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業務毛利率分別為66.15%、69.70%及68.68%，毛利率略有波動。

參考招股說明書解釋，主要由于產品結構變化影響。

跟同業對比來看，處于較低水平。

從公司基本面看，行業概念挺好，業績表現也不錯。

從發行情況看，科創板發行，發行單價較高，發行市盈率偏高，PE-TTM略高。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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$西山科技(SH688576)$$南微醫學(SH688029)$$康拓醫療(SH688314)$

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