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之前說(shuō)了，要寫(xiě)寫(xiě)化工股的，這是我最熟悉的部分。21年寫(xiě)了一些關(guān)于化工股的專(zhuān)欄文章，后面一直沒(méi)怎么更新。想起以前看的電影《倚天屠龍記之魔教教主》，張敏一句“我在大都等你”，讓我苦等了30年也沒(méi)等到續(xù)集，我不能讓人等那么久。

言歸正傳，化工板塊一般分為基礎(chǔ)化學(xué)品（俗稱(chēng)大化工）、精細(xì)化學(xué)品和特種化學(xué)品（有些稱(chēng)為新材料）等幾個(gè)大的方面，今天先聊聊大化工。

(資料圖片)

大化工，顧名思義，就是規(guī)模大，產(chǎn)量大，一般企業(yè)產(chǎn)值都是上百億乃至幾百億，產(chǎn)品產(chǎn)量都是幾萬(wàn)噸，甚至幾十萬(wàn)噸的規(guī)模。過(guò)去這種企業(yè)在股市上都不太受待見(jiàn)，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)大，技術(shù)門(mén)檻不高，所以業(yè)績(jī)波動(dòng)大，估值也給的低。

但是2016年開(kāi)始的供給側(cè)改革，我們?cè)絹?lái)越重視環(huán)保問(wèn)題。2019年江蘇響水大爆炸，安全問(wèn)題被擺到了壓倒一切的優(yōu)先級(jí)別，安全+環(huán)保問(wèn)題深刻改變了大化工行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。加上限電，于是有了2021年的化工股大牛市，磷三杰是突出代表，業(yè)績(jī)飆升，與新能源掛鉤，業(yè)績(jī)+估值戴維斯雙擊。

2023年，處于一個(gè)大經(jīng)濟(jì)周期向上的起步階段，有色和化工，作為典型的順周期代表，是受益于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的。所以2023-2024年，是整個(gè)大化工板塊的一個(gè)景氣上行周期。大部分的基礎(chǔ)化學(xué)品種類(lèi)，都是量?jī)r(jià)齊升的格局。

參考2021年的化工股行情，除了有自身業(yè)績(jī)提升的方面，如果跟新能源等能夠產(chǎn)生關(guān)聯(lián)的話，這樣的化工股是最為受益的。今年我最看好的大化工，在于主營(yíng)業(yè)績(jī)提升+新能源材料雙擊的個(gè)股。

當(dāng)前光伏行業(yè)，最緊缺的是膠膜粒子。需求增長(zhǎng)快，且目前國(guó)產(chǎn)化比率低。以目前最緊缺的POE例子來(lái)說(shuō)，幾乎完全依賴(lài)進(jìn)口，EVA粒子也還有一定程度的國(guó)產(chǎn)替代空間。

下圖是我統(tǒng)計(jì)的光伏膠膜粒子已有和在建、規(guī)劃產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)：

可以看到，萬(wàn)華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、寶豐能源、榮盛石化/ 桐昆股份（共同控股浙石化）、東方盛虹，這些都是傳統(tǒng)的大煉化領(lǐng)域的公司，向新材料拓展的典范。而今年的大煉化，由于國(guó)際油價(jià)的上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)也是較大幅度增長(zhǎng)的。

表中的鼎際得，雖然POE粒子規(guī)劃產(chǎn)能很大，跟萬(wàn)華差不多。但是基于公司規(guī)模有限，且屬于某些不靠譜區(qū)域，我認(rèn)為存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，所以將其排除，不做推薦。

聯(lián)泓新科，主營(yíng)業(yè)務(wù)是EVA，一直享受的也是新材料企業(yè)估值，今年相對(duì)來(lái)說(shuō)彈性也比較小。

所以今年我比較看好的大化工領(lǐng)域，就是萬(wàn)華、衛(wèi)星、寶豐、榮盛、桐昆、盛虹這6朵金花。

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