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最近研究人工智能的股票的時候，無意間翻到一家公司，就是在美國納斯達克上市的“小i機器人”，我還跟我朋友說，這次人工智能浪潮，如果這家公司在A股上市，他會被爆炒一波，因為他是國內(nèi)真正在做AI的企業(yè)，可惜在美股上市的，國內(nèi)很多股民都買不了，而且外資可能對這家企業(yè)也欠缺了解，所以市值才3.91億美元≈27億人民幣市值，這還是在發(fā)布了年報后大漲了10%以后的市值，所以非常的低估，既然研究到了這家公司，我就簡單給大家分析一下。

提到聊天機器人，我們可能最先想到的是Siri、小度、小愛同學、天貓精靈等智能語音助手，但其實小i機器人早在2004年就在MSN上率先推出了Chatbot（聊天機器人），其終端用戶在2008年突破1億人。作為聊天機器人的技術(shù)開創(chuàng)者，小i機器人的出現(xiàn)比蘋果正式發(fā)布Siri早了近7年。

(資料圖)

后來，隨著人機語音交互技術(shù)的不斷迭代升級，以及企業(yè)對于降本增效需求的快速增長，對話式AI成為最早實現(xiàn)規(guī)模化落地的人工智能產(chǎn)品，即企業(yè)級對話機器人。小i機器人作為中國本土最早進軍對話式AI的公司，在2006年也上線了第一款B端產(chǎn)品“上海科委海德先生”，成功摸索出一條智能客服商業(yè)化路徑。

經(jīng)過20余年的深耕經(jīng)營，小i機器人智能客服系統(tǒng)接入金融類、通訊類的大部分頭部公司，服務(wù)于建行、工行等幾十家大銀行、三大通訊公司以及華為、聯(lián)想、海爾、三星、東方航空、順豐、通用汽車、萬達集團、攜程等幾百家大中型企業(yè)和政府機構(gòu)。因此，無論是To C還是To B的對話式AI，小i機器人均是行業(yè)內(nèi)的先行者。

這次ChatGPT出現(xiàn)引發(fā)全球人工智能浪潮以來，越來越多的人工智能企業(yè)和投資者注意到，想打造中國版的ChatGPT，數(shù)據(jù)、算力、算法、大模型、中文語料庫，這是都是必不可少的，因此小i機器人在這塊有著得天獨厚的優(yōu)勢，多年下來服務(wù)于各行各業(yè)，累積了大量的用戶中文語料庫、數(shù)據(jù)及模型，同時小i機器人此前經(jīng)過大規(guī)模機器學習技術(shù)，對海量數(shù)據(jù)進行處理、分析和挖掘，在海量中文語料庫積累、中文語義理解等方面具有得天獨厚的優(yōu)勢，龐大的預(yù)訓練中文數(shù)據(jù)量有利于打造更中國化的模型，有利于提升內(nèi)容輸出的準確率。

公司成立至今，小i機器人完整經(jīng)歷了AI發(fā)展史上基于規(guī)則的專家系統(tǒng)+機器學習時期、深度學習+預(yù)訓練模型時期、大模型時期，并具備相應(yīng)核心技術(shù)，憑借海量語料庫的積累以及強大的人機交互能力，小i機器人不斷拓展AI+智能客服、AI+建筑、AI+智慧城市等領(lǐng)域，并探索AI+游戲、AI+農(nóng)業(yè)、AI+工業(yè)在中國及全球市場的多元化產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)形態(tài)，將持續(xù)推動生成式AI賦能更多行業(yè)和領(lǐng)域。

另外，云平臺也是小i機器人的主營業(yè)務(wù)亮點，根據(jù)4月26日小i機器人發(fā)布的2022年年度報告顯示，2022年小i機器人經(jīng)營業(yè)收入4820萬美元，同比增長48%，毛利潤3,080萬美元，同比增長42%，在2022年存在疫情影響的情況下，小i機器人的云服務(wù)平臺銷售額逆勢大增364%，達到2574萬美元，成為第一大營收來源，是2022年度的主要業(yè)績亮點。目前小i機器人已形成覆蓋云平臺產(chǎn)品、技術(shù)開發(fā)服務(wù)、軟件產(chǎn)品、維護及支持服務(wù)多元化收入來源。

在此基礎(chǔ)上，小i機器人還正大力拓展在人工智能領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，這其實較為直觀地體現(xiàn)在成本費用的上升。財報顯示，2022年小i機器人的成本費用為1740萬美元，同比增長60％，2021年成本費用為1090萬美元，主要是由于銷售額增加和公司將產(chǎn)品應(yīng)用擴展到某些新興行業(yè)。

由于公司大力開拓新應(yīng)用市場，成本支出加大，導致毛利率有所波動。財報顯示，2022年公司毛利潤為3080萬美元，同比增長42％，毛利率約64％。由于新興行業(yè)通常最初的利潤率相對較低，但應(yīng)用成熟后利潤率將會提高，這也預(yù)示著隨著小i機器人不斷拓展新應(yīng)用場景，并持續(xù)打磨技術(shù)和商業(yè)模式，未來有望迎來收入和利潤率齊升的局面。

當前AI行業(yè)客觀上正處于新一輪發(fā)展的起點，規(guī)模增長理應(yīng)是現(xiàn)階段發(fā)展的重點，而投資規(guī)模要視應(yīng)用場景決定，因此對于短期毛利率承壓，市場理當需要有更高的容忍度。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，小i機器人的市場份額與科大訊飛、阿里云、百度智能云、拓爾思位列中國語音語義市場前五，由此可見，在整個AI對話市場中，小i機器人未來的業(yè)績確定性仍然較高，公司此次財報其實也是上述邏輯的一次有力驗證和確認。

2023年4月，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《關(guān)于新時期強化投資促進加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的政策措施》。瞄準人工智能領(lǐng)域具有全球影響力的重大原創(chuàng)成果、前沿理論、龍頭企業(yè)等，加快招引智能芯片、核心算法、操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)軟件等重點項目落地。對引進符合條件的人工智能關(guān)鍵技術(shù)項目，給予不超過項目投資的30%、最高2000萬元的支持，可見政策對人工智能領(lǐng)域的企業(yè)的重視程度。

另外，今年3月以來，我國發(fā)布“數(shù)字中國”政策，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟，持續(xù)推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的創(chuàng)新發(fā)展，在這樣的背景下，小i機器人在數(shù)字政務(wù)中的作用尤為突出，2022年度，小i機器人的政務(wù)“數(shù)字人”率先在贛州市落地，小i機器人綜合運用智能語音識別、圖像識別、人機交互等人工智能技術(shù)，建設(shè)了實時交互的多模態(tài)智慧型政務(wù)“小贛”，實現(xiàn)“數(shù)字人”與政務(wù)服務(wù)事項的咨詢、受理、辦理等應(yīng)用場景無縫融合。

目前，小i交互數(shù)字人已在多個領(lǐng)域落地成功案例，如上海電信聯(lián)合小i機器人推出了數(shù)字人小翼，實現(xiàn)了24小時為用戶解答問題，提供高效生動的咨詢服務(wù)。近期，小i機器人還聯(lián)合特思爾大宇宙中國公司進行專業(yè)服務(wù)及云服務(wù)合作，用以市場和客戶的共同開發(fā)，從而賦能多個行業(yè)客戶。

長期以來，AI落地難是業(yè)內(nèi)共識，但在政策以及產(chǎn)業(yè)資本共同努力下，產(chǎn)業(yè)化落地路徑正逐漸清晰，且給各行業(yè)帶來的效率和價值增長也是客觀的，如今AIGC更是引領(lǐng)行業(yè)新一輪周期，小i機器人在這個領(lǐng)域深耕多年，在經(jīng)驗、技術(shù)與客戶資源方面都有一定優(yōu)勢，公司的技術(shù)及客戶覆蓋程度，對應(yīng)現(xiàn)在的市值遠被市場低估，還有很大的成長空間，所以我認為非常值得關(guān)注，所以分享給大家。

$小i機器人(AIXI)$$昆侖萬維(SZ300418)$$掌趣科技(SZ300315)$

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