格力2022年報：分紅失望，整體乏善可陳|當前信息
2023-05-01 07:19:23 來源：雪球網 小 中
格力2022年報出了，我預期年度分紅10派20元，結果只有10派10元；我預期年度凈利潤250億，結果只有245億；我預期一季度增長會不錯，結果原地踏步。
(資料圖)
失望，連續幾年的失望，已經有些麻木了，簡單講講年報的內容吧。
1、2022年行業大環境不好
根據格力和美的的財報顯示，2022年家電市場國內銷售規模為7307億元，同比下降9.5%；中國家電出口規模為5681億元，同比下降10.9%。
2022年國內大環境是怎樣的大家都懂。
2、格力還是只有空調
2022年格力空調的營收為1349億，占制造業務總營收1532億的88%。
2022年格力空調的毛利潤為437億，占制造業務總毛利潤476億的92%。
其他制造業營收從2021年的131億增長到2022年的183億，同比增長率為39.7%；毛利潤從2021年的26.8億增長到2022年的38.5億，同比增長率為43.6%
注：其他制造業指除了空調以外的制造業務，包括生活家電、工業制品、智能裝備等。
3、格力空調增長率明顯落后于美的、海爾
大環境是不好，但在同樣的大環境下格力空調的增長速度明顯落后于美的、海爾。
雖然目前格力的毛利率、毛利潤仍排在第一位，但顯然，格力空調的競爭優勢在逐漸衰弱，至少不像先前那樣強勢。
4、資產負債表在變差，資金吃緊
近兩年資產負債表在迅速變差，分紅減少， 長短債劇增（有息負債在2022年增加了1.2倍之巨），利息增長迅速，資金吃緊，無論怎么看，都不是好的信號。
B端的業務投入是真的大。
最后：
我目前把格力定位為品牌空調生產商，格力的空調依然是國內第一的品牌，在消費者心中依然有著很強的心智份額，它有一定的消費壟斷屬性，空調獲得的收入基本每年是穩定的，穩中有增，雖然增得非常慢，畢竟已是成熟業務。
除空調外的業務都當作送的，不抱任何期待。其實，那些業務基本沒什么用，比較有利潤空間的生活家電要死不活，搞不起來，而那些制造業務都是B端的垃圾業務，對投資者來說根本不值得投資，我還怕那些業務吸走空調主業太多現金流。
2023年格力凈利潤大概率在255±5億，目前2200億市值，大概8.5倍市盈率，對于不怎么增長的企業，算合理吧，不貴但也說不上多便宜。
8.5倍的市盈率對應11.7%的收益率，1年最低分2元是112.3億，對應當前2200億市值，再不濟也有5.1%的收益率。
湊合拿著吧，畢竟對格力也比較熟了，長期看虧是虧不了，就是輸時間，有機會再賣。
自2020年8月20日第一次買入已歷兩年零八個月，客觀來講，這是一筆失敗的投資，是我自己的問題，水平太差。
注：我目前持有格力26%的倉位，觀點難免偏頗。
$格力電器(SZ000651)$$美的集團(SZ000333)$$海爾智家(SH600690)$
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