市場上一直流傳著一些關于白酒的說法，比如：行業負增長，下行周期，消費降級等等。白酒行業的2022年報及2023一季報已經全部公布了，基于全行業的營業數據及業績，大家可以重新審視以上說法，更客觀地看待白酒行業的未來。

本文將從三個角度梳理分析白酒行業的目前狀況及未來趨勢：1）2022年及2023一季度經營業績總結；2）白酒行業近5年的統計數據及其反映的行業特征；3）白酒頭部企業對行業未來的看法

(相關資料圖)

2022年及2023一季度業績總結

下面是白酒行業2022年度及2023一季度業績數據。至少從目前的數據上看，前一段時間流傳的“行業負增長”是不是不攻自破？

1）2022年度業績：行業整體依然高增長（個別企業除外）

2）2023一季度業績：行業整體繼續保持良好增長。其中，高端酒企穩健增長，區域白酒高增長，次高端業績波動加大。

總之，從目前數據看，“行業負增長”被證偽，白酒行業總體發展態勢向好，白酒進入了“美”時代！

白酒行業近5年的統計數據

以下是近5年白酒行業的統計數據，很清楚地反映出行業發展特征：量減少、價上升、利增長！

1）2022年

全國規模以上白酒企業數量963 家、同比減少2 家；白酒產量671.24萬千升，同比下降5.58%；實現銷售收入6626.45億元，同比增長9.64%；實現利潤總額2201.72億元，同比增長29.36%；

2）2021年

全國規模以上白酒企業為965家，較上年減少75家；白酒產量715.63萬千升，同比下降0.59%；實現營業收入6033.48億元，同比增長18.69%；實現利潤總額1701.94億元，同比增長32.95%；

3）2020年

全國規模以上白酒企業數量減少到1040家，相較于2016年減少了538家；白酒產量740.73萬千升，同比下降2.46%；實現銷售收入5836.39億元，同比增長4.61%，利潤總額1585.41億元，同比增長13.35%；

4）2019年

全國規模以上白酒企業累計實現銷售收入5617.82億元，同比增長8.24%；累計實現利潤總額1404.09億元，同比增長14.54%；

5）2018年

全國規模以上白酒產量871.2萬千升，同比增長3.14%；累計完成銷售收入5363億元，同比增長12.86%；累計實現利潤總額1250億元，同比增長29.98%；

“量減少價上升利增長”的特征其實反映出以下行業趨勢：

1）營收凈利增長，行業總體態勢向好；

2）不缺酒缺好酒，市場向頭部企業集中

3）少喝酒喝好酒，市場向優質品牌集中

基于以上統計數據，所謂的“下行周期”依據在哪里？“行業負增長”的說法有數據支撐嗎？

頭部酒企對未來的看法

看年報，除了公司自身的經營數據之外，很重要的一點是看：公司對行業格局的看法，對未來發展的展望，及自身的發展戰略。下面是頭部5家酒企在2022年報中對未來的展望及關鍵詞。

1）貴州茅臺：上升趨勢，向頭部企業集中，總體態勢向好

從宏觀經濟方面，我國經濟長期向好的基本面沒有變化，居民人均可支配收入持續增長，白酒消費需求將呈上升趨勢。

從行業發展方面，正面臨著“新秩序重塑期、新格局形成期、新消費升級期”三期疊加的行業發展新形勢，市場消費需求將會更加向優勢產區、頭部企業和優秀品牌集中、傾斜，行業“馬太效應”越發明顯，行業總體發展態勢向好，中國白酒進入了“美”時代。

從政策端看，處于新秩序重塑期，行業準入、標準、土地、環保、安全等要求更加精準和規范；

從供給端看，處于新格局形成期，原產地、主產區、基地產區將進一步優化白酒產業布局，加速名企名酒、中小酒企格局調整；

從需求端看，處于新消費升級期，年輕群體的個性需求，消費場景的拓展豐富，品質文化的更高追求，將驅動酒企加速轉型升級。

今年的經營目標：營業總收入較上年度增長15%左右

2）五糧液：增長是長期性趨勢，向優勢品牌集中，迎來戰略機遇

從宏觀經濟看，我國經濟韌性強、潛力大、活力足的特點未改變，支撐實現高質量發展的條件未改變，特別是2023 年各地都把恢復和擴大消費擺在優先位置，多渠道增加城鄉居民收入，將加快推動消費復蘇。

從白酒行業看，增長是長期性趨勢，產業結構性繁榮加快演進，加速向優勢品牌、優勢企業、優勢產區集中，整體效益進一步提升；隨著消費逐步恢復，白酒產業正迎來新一輪戰略機遇。 白酒行業仍處于以結構性繁榮為特征的長周期，2022 年延續了結構性增長態勢。

從政策機遇看，我國發布了擴大內需戰略規劃綱要，擴大內需上升為國家戰略，白酒消費潛力仍然巨大；四川省把發展特色優勢產業和戰略性新興產業作為主攻方向，大力實施優勢產業提質倍增計劃；宜賓市支持五糧液牽頭打造世界級優質白酒產業集群，公司迎來多重戰略機遇疊加。

2023 年公司經營目標：公司營業總收入繼續保持兩位數的穩健增長。

3）瀘州老窖在年報中的關鍵詞：進一步向頭部聚集，白酒行業開啟新周期，消費升級

2022年，白酒行業經歷了經濟下行、消費緊縮、行業競爭等多重壓力，產業進一步向頭部聚集的趨勢愈發明顯，產能優化、品質升級、科技創新、文化引領、消費體驗、服務提升將成為白酒產業高質量發展的時代命題。

近年來，白酒行業消費總量萎縮，行業集中度持續提升，白酒產業高質量發展的趨勢明顯。

伴隨消費場景恢復、居民收入回暖，白酒行業開啟新周期，進入巨頭競爭時代，競爭格局的制勝要素發生變化，更加考驗企業全系統競爭能力和體系化推進能力，客戶價值創造和運營效率提升成為營銷創新基點。

數智化技術全面融入白酒行業的生產、供應、流通、傳播、消費環節，形成了科技賦能、數字賦能，傳統釀造與智慧釀造融合、線下與線上結合的產業新生態。

未來可能的發展機遇：

名酒價值凸顯，消費者對于高品質白酒的需求愈發強烈，高端白酒消費占比持續提升，名酒產區、名酒品牌的優勢將進一步增強。

隨著社會進步、經濟發展、消費升級，新業態、新模式層出不窮，白酒具有完全自主知識產權和自主定價權，具備創新突破的良好機遇。

國內利好酒類發展的產業政策不斷出臺，不僅增強了白酒消費者和投資者的信心，還為白酒高質量發展提供了強大動能。瀘州老窖作為白酒頭部企業，迎來寶貴的戰略發展機遇期。

公司將力爭實現營業收入同比增長不低于15%

4）洋河股份：集中度進一步提升，消費升級趨勢愈發明顯

白酒行業“量減價升”、“結構化升級”特征突出，高端、次高端及區域強勢品牌發展優勢明顯，集中化、品牌化、高端化趨勢進一步凸顯，白酒行業發展在激烈競爭中呈穩健上升態勢。

行業集中度進一步提升。隨著行業競爭加劇，消費者品牌意識增強，白酒市場份額向頭部品牌、名酒企業集中的趨勢愈發明顯，行業分化持續加劇。具備“品牌優勢、管理優勢、渠道優勢、人才優勢”的頭部企業，更易于在未來白酒市場競爭中勝出，并搶占更多的市場份額。

行業競爭格局逐步形成。2022年白酒行業競爭更加激烈，各名酒企業在“產品、品牌、渠道、營銷模式”等方面不斷創新與優化，白酒行業的發展格局和競爭態勢正在逐步形成，頭部品牌競爭優勢持續放大，并將在今后的市場競爭中進一步強化。

消費升級趨勢愈發明顯。消費者更加注重品牌消費，行業進入“長期不缺酒、長期缺好酒”的時代 ，擁有較強“品牌力、產品力”的酒企，將會享受更多的消費升級紅利。

2023年，公司力爭實現營業收入同比增長15%。

5）山西汾酒：集中度加速提升，頭部企業走上快車道，消費升級

白酒行業集中度呈現出加速提升態勢。預計未來分化趨勢將會延續。多數名酒企業呈現出高質量發展的良好態勢，頭部企業再度走上發展的快車道，加劇行業“強分化” 趨勢。

消費升級將帶來行業分層繁榮。商務和大眾消費已經成為中高端名酒消費主體，消費者更加注重品牌和追求性價比。消費升級同時也給行業帶來新的分層繁榮機遇，大量規模小、技術落后、缺少品牌影響力的企業被洗牌出局。

行業將面臨整體革新。從產業自身內在規律看，產品與渠道革新從未停止，普通消費者對產品在“健康”、“品質”和“服務便捷”等方面的要求會越來越高，這也影響著企業變革的方向。

今年，汾酒力爭營業收入較上年增長 20%左右。

綜合以上5家酒企的看法，總結起來的幾個關鍵詞是：

1）上升趨勢

2）向頭部企業集中

3）消費升級

4）力爭增長15%左右

這5家頭部酒企對未來的看法，和市場上流傳的“行業負增長，下行周期，消費降級”形成鮮明對比！

作為投資人，無論是基于客觀數據還是參照頭部酒企的看法，我們對于白酒行業的未來是不是有了屬于自己的更清晰的思考？

$貴州茅臺(SH600519)$

$五糧液(SZ000858)$

$洋河股份(SZ002304)$

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